石药集团继续将真金白银向创新山东海绵专用胶。
转型的石药，频频押注生物药赛道
企查查信息显示，近日，石药细胞谷（海南）医药科技有限公司成立，石药集团、圳细胞谷生物医药及圳前海华来利医药三公司分别持股51、34和15。
石药细胞谷般经营项目包括，医学研究和试验发展；人体干细胞技术开发和应用；人体基因诊断与疗技术开发；类医疗器械生产等。
2025年下半年开始，石药集团持续加大生物药赛道布局力度。
先是2025年9月，石药创新以11亿元现金的式再次收购旗下控股子公司巨石生物（注抗体类药物、ADC及mRNA疫苗等前沿技术）29股权，将对其持股比例由51提升至80；
紧接着同年12月初，石药创新拟在香港主板IPO上市；12月下旬，石药创新拟与石药集团中奇制药共同出资4.5亿元设立润石生物，资公司将承接石药集团旗下全部GLP-1靶点等相关产品管线；
2026年2月，石药集团重整景峰医药迎来新进展，石药集团受让4.57亿股，约6.63亿元，成为控股股东。景峰医药曾透露，目前已造生物药开发技术、大分子交联技术等5大研发平台，未来能够和石药集团形成协同。
2025年前三季度，石药集团总营收198.91亿元，同比减少12.3；股东应占溢利35.11亿元，同比减少7.1。从营收分类看，主要受成药业务拖累，同比下降17.2。
再细分成药赛道山东海绵专用胶，六大域承压，其中抗药品下降为明显，达56.8，其次是抗感染和经系统用药。
尽管面对业绩阵痛，石药集团依旧表示，坚持以创新为先并持续加大创新研发投入，着力加速创新研发管线兑现。
拓展收入来源面，石药集团也有所动作。
BD面，1月30日，石药集团与阿斯利康就石药集团缓释给药技术平台及多肽药物AI发现平台开发创新长多肽药物项目达成作，石药集团将获得12亿美元预付款，及35亿美元和138亿美元潜在研发和销售里程碑付款。
石药集团还在积清理边缘资产，回笼资金。2月25日，石药集团拟以2.3亿元出售所持北京国新汇金30.0704股权。
究竟是危险豪赌，还是远见坚守？
石药集团此次成立细胞公司，亦与创新业务有联系。
1月29日，石药集团SYS6055注射液获国药监局批准开展临床试验，PVC管道管件粘结胶系国内款获批临床的体内CAR-T产品。
据医药魔统计，济因生物、驯鹿生物、先博生物、博生吉22公司均已在体内CAR-T赛道展开布局，并取得积进展。
另外，复星凯瑞的阿基仑赛注射液、药明巨诺的瑞基奥仑赛注射液、源生物的纳基奥仑赛注射液、驯鹿生物的伊基奥仑赛注射液、科济药业的泽沃基奥仑赛注射液，这五款CAR-T产品均已纳入国商保目录。
阿斯利康、百时美施贵宝、诺华、艾伯维等全球制药巨头早已入场CAR-T域。
在CAR-T产品百万定价、商保市场支付情况尚不确定及外企优势明显的多重因素交织下山东海绵专用胶，这条路前景几何。
石药集团的创新成果何时兑现？
2010年左右，石药集团开始将重心从仿制药转向创新药，2020年后持续加码，但其似乎仍未走出创新“投入期”。
石药集团从2024年开始实现研发总投入占成药业务收入20（51.91亿元）；2025年前三季度，研发费用41.85亿元，开始接近销售费用。
作为石药集团创新载体的石药创新，2025年前7月，其生物制药板块收入1.18亿元，占总营收9.5。2025年石药创新预估亏损1.7亿元-2.55亿元，同比下降416-575。
石药创新表示，业绩承压部分原因为加码创新研发所致，如全年研发费用增至约10亿元以及收购了尚未实现盈利的巨石生物少数股权。
虽然石药集团目前创新转型仍处于艰难“爬坡期”，但也有积信号。
2025年前三季度，研发端有近90个产品在临床试验不同阶段，其中14个已递交上市申请，30个产品处于注册临床阶段。
审批面，在，3款新产品获批上市，8款产品上市申请获得受理，获得5项突破疗认定；在北美地区，获得10项创新药临床试验批件及1项快速通道资格。
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另外，2025年石药集团BD交易总额113.8亿美元，付款累计4.1亿美元。与此同时，资本团队也在同步升。3月2日，石药集团委任张翊维为执行董事，张翊维曾在国投证券、华泰联证券任职，曾参与多上市公司IPO及重大资产重组项目。
石药集团（H股）手握石药创新（A股+拟H股）以及未来拟纳入的景峰医药（A股），多平台资本运营有望加速创新成果的价值重估与集中兑现。对于石药而言，穿越黑暗后的新生值得期待。
附：石药集团2025年前三季度研发及注册审批进展
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